最近美国的稳定币法案《Genius Act》，以及香港立法会通过的《稳定币条例草案》，又将稳定币推上了风口浪尖。作为诞生将近10年的币圈老概念，稳定币的触角其实早已经延伸到全世界的各个角落，悄然改变着我们生活的很多方面。
当然，由于国内的政策监管等原因，很多国内的朋友们对稳定币还比较陌生，但一定多多少少听说过的关于USDT(U币、油、泰达币)的故事。
01 什么是稳定币？
稳定币（Stablecoin）是一种加密货币，和比特币、以太坊一样，是运行在区块链上的数字货币。稳定币一般由商业化公司发行，是一种相对中心化的数字货币，发行公司有权力对它发行的稳定币进行冻结、销毁或重铸。
稳定币和比特币等其他数字货币最大的区别就是其价格稳定，最常见的稳定币是美元稳定币，价格锚定美元，可以和美元1:1兑换。此外还有欧元稳定币、澳元稳定币、黄金稳定币等等，近期京东还在香港推出了港元稳定币，这些稳定币跟美元稳定币的发行量和流通量相比，基本可以忽略不计。
目前最大的稳定币是USDT，总发行量约1520亿美元，第二大的稳定币是USDC，总发行量约610亿美元。USDC的母公司Circle，前几天刚在美国上市，市值超过240亿美元。
USDT和USDC的区别主要在于发行方式上，USDC号称是最合规的美元稳定币，Circle公司每发行一枚USDC，就要在托管银行存入1美金，并且定期公布审计报告，这样就保证了USDC是有100%储备金的，不会出现超发/挤兑或者储备资金被挪用的情况。
USDT是最早的稳定币，它早期最大的诟病就是不透明不合规，声称是100%储备金，但是从来不公开审计报告，业内普遍认为早期的USDT是超发的，相当一部分USDT其实就是空气，所以每年都会有几次“USDT暴雷归零”的传言，但是USDT相当争气，用不断攀升的发行量和流通量证明了它已经足够大而不倒，当然现在USDT每季度也会公布储备金的审计报告。
反而是最合规的USDC曾经差点归零，因为当年硅谷银行暴雷，USDC在硅谷银行的储备金损失了30亿美金，导致市场恐慌性挤兑，USDC一度和美元脱锚，价格跌到0.87美金。
02 谁在使用稳定币？
所有稳定币的总发行量大约是2500亿美元，看起来不是一个很巨大的数额，但是稳定币的流转量已经是一个天文数字。仅USDT在2024年的流通量就达到了约20万亿美元，超过了Visa和Mastercard的全年总交易量。
这是什么概念？
这说明全球十几亿个Visa和Mastercard持卡人，拼了命刷一年卡，还没有USDT一年的流转量大。
这说明1500亿枚USDT，每1枚USDT每年都要流转100次以上。
这是让传统金融行业颤抖的可怖效率。
来做一个简单的对比：
传统银行跨境转账：你的银行 → 中间行1 → 中间行2（可能有更多）→ 对方银行，走SWIFT网络，快的话1-2天，慢的话5-15天，手续费30美金起，银行还随时可能对你进行风控，让你或者收款方提供转账证明材料等。
传统刷卡支付：你→ 发卡行 → 卡组织 → 收单机构 → 支付网关 → 商户，手续费千几到2%不等，结算T+1起。
稳定币支付：你的钱包 → 对方钱包，5分钟到账，手续费几十美分。
这就是区块链的去中心化特性对传统中心化金融机构的降维打击。
稳定币的这种快速又低成本的转账（无国界）、去中心化（无许可、无法冻结）、匿名（无法定位身份）等特性，最早被灰黑产行业看中，成为最佳的洗钱工具。
后来一些被制裁国家开始用USDT进行贸易结算，比如俄罗斯和伊朗，很多大宗能源交易都用USDT结算。
再后来是阿根廷等本国货币严重通货膨胀的国家，USDT成了事实上的硬通货，很多阿根廷人发了工资就立刻去兑换店把几十上百万的阿根廷比索换成USDT，否则明天早上只能换昨天一半的USDT了。
接着是PayPal、Stripe等全球顶级的传统支付机构开始布局稳定币业务，PayPal发行了自己的稳定币PYUSD，Stripe推出了稳定币支付。
还有就是比如越南、韩国等有强外汇管制的国家，当地人民去银行换点美元到境外很难，但是换USDT就简单多了。
USDT等稳定币的含金量通过上面的应用场景，慢慢地被更多人了解，慢慢地成为更多人的共识，慢慢地成为了全球通货。这是一个以10年为单位，循序渐进的过程。随着马太效应发挥威力，支持USDT支付的商店越来越多，使用USDT做跨境贸易结算的人越来越多。
始于灰黑，走向大众。
03 美国为什么要颁布稳定币法案《Genius Act》？
Genius法案主要有两点，一是美国政府要对稳定币进行监管，包括发行许可机制、反洗钱等等，二是法案要求“所有稳定币必须以100%的美元或短期美国国债等高流动性资产作为储备，确保其价值稳定。发行者需每月公开储备资产构成，并每年进行独立审计”。
第二点的意图就很明显了：稳定币发行商要给美债接盘。
事实上，稳定币发行商也是这么做的。
USDT 1500多亿的储备金中，有约1200亿是美国国债，甚至超过了德国的美债持有量。早几年美国证监会SEC和司法部对USDT穷追不舍，自从USDT开始大量买入美债后，双方就进入了眉来眼去的蜜月期。Genius法案把这个潜规则摆到了明面上来，成了一个合法的交易：
想发稳定币？
可以，先买美债！
但稳定币2500亿美元的规模，就算全部买上美债，对于失控的美债也是杯水车薪。截至2024年底，美国国债规模突破35万亿美元，占GDP比例超过120%，且每天新增债务约 50亿美元。仅国债利息支出（2024财年）已达1.1万亿美元，超过美国军费开支，相当于每天支付30亿美元利息。
我认为稳定币法案更大的意义，可能在于美国政府想借助稳定币打造数字美元霸权。
美元作为世界货币，美联储长期超发美元收割全球，但近两年美国国内面临着严重的通货膨胀压力，美联储在加息周期内对印钱化债更加谨慎。
其次是全球“去美元化”趋势抬头，各种合作组织内开始使用本国货币作为结算货币而不是美元，比如中俄贸易80%使用人民币或卢布，能源、军火等关键领域彻底绕开美元；沙特开始接受人民币结算石油；阿联酋与印度推进卢比-迪拉姆直兑机制等。
再次是地缘政治的反噬，以及特朗普上台后孤立主义的抬头。美国政府滥用制裁、频繁发起贸易战，透支美国信用。比如将美元清算系统（如CHIPS）作为制裁工具（如冻结俄罗斯3000亿美元外汇储备），将俄罗斯踢出Swift结算网络等等。这一系列行为迫使各国寻找备用方案，如欧盟推动欧元结算伊朗石油（规避美国制裁），日本增持人民币国债。印度推出卢比国际贸易结算机制，甚至传统亲美国家如沙特也开始两面下注。
这意味着美元在全球的绝对主导地位已进入不可逆的衰退周期，这是比美债失控可怕100倍的事情。
失去铸币权，就失去了一切。
而稳定币的爆发，让美国看到了一线希望，早就被称为“地下美联储”的USDT，是真的有潜力成为数字货币领域的美联储，所以美国政府希望利用稳定币在加密行业的影响力和统治力，再次牢牢把握住全球货币霸权。
当稳定币悄然渗透进我们生活的方方面面时，当所有人的都离不开稳定币时，美元的新霸权就再次建立了。而且这种霸权的建立，不需要依赖银行等传统金融机构的推动，不需要借助Swift网络，完全来自全球民间的、自发的拥护，就连各国政府也很难禁止和干预。
一旦这一天到来，美元就完成了一次无痛的自我革命，USDT和USD这一对孪生兄弟将在众目睽睽下互换王位。
现在，我们站在新的十字路口，观望稳定币潮水袭来。
稳定币究竟是不可逆转的趋势，还是昙花一现的狂欢？
中国将会如何反制，香港能否突出重围？
未来，还是不是美国人的？
让我们拭目以待。